2017年4月17日 星期一

今年最強貨幣


之前一直大家以為Trump上台會對墨西哥徵收懲罰關稅,點知原來呢個總統只係得個「講」字。唯有用打仗轉移視線,咁就「咩都唔駛做」,去掩飾「咩都做唔到」。

墨西哥Reits 回報,用港幣計價,比所謂牛三的美股仲勁。



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2017年4月2日 星期日

季結檢討,第二季Alpha難求

今年港股第一季多得北水不斷湧入,表現挺不錯,一個季度升了近一成。年初跟大家分享過買本地收租股,這板塊有不少都升超過兩成。基本上第一季單是Overweight本地地產股和中資保險股,基金經理已經可以輕鬆跑贏大市。筆者今年都半收工,開始減基金的Tracking error。

踏入第二季,贏到Alpha (對比指數的超額回報)的機會開始困難。不同行業的估值已經Rerating到歷史平均或以上的水平,Mean Reversion Trade難做得多,而本地地產股亦炒到七七八八。近期的經濟數據都顯示中國房地產銷售和汽車銷售開始放緩,經濟增長先高後低的格局幾無懸念。搏周期股前要先想清楚。

中國未來兩三年仍能夠保持增長的行業買少見少,筆者覺得醫藥分銷和天然氣供應行業是當中較值得長期持有。醫藥分銷行業面對「兩票制」的逐步落實,未來數年的行業併購將會加速。此刻有充足現金的龍頭分銷巨頭,乘機壓價收購小分銷商的機會很大。香港上市的醫藥分銷巨頭只有三間,它們本來業務的增長,加上收購新業務的貢獻,盈利增長應該都能夠保持在15%以上。而天然氣行業的發展瓶頸在於供應方面,隨著愈來愈多LNG接收站建成,天然氣的供應增長,氣價逐漸回落,天然氣的銷售量將來提升。配合政府國策出錢支持居民和工商業用戶接駁管道燃氣,這一刻筆者看不到天然氣供應商的接駁費收入有大幅下跌的風險。

金價第一季升了8%,筆者依然繼續看好黃金。現時商品相比金融資產的價格仍是過去十年以來最便宜,此刻買金的downside 不多。近期各國有收水的意向,收水的話,當做一個Risk-off trading,買個保險。

至於羅素2000,筆者繼續看淡。隨著奧巴馬醫改不能被取締,加上邊境稅調整遲遲不出台,美國減稅空間不多,筆者第二季靜候Trump Trade Reversal。




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2017年3月5日 星期日

深股通模型更新

深港通已經開通了三個月,筆者早前曾跟大家分享了我的量化模型所選的50隻股票,現時跟大家來個檢討,由於每三個月的股票名單會有所不同,大家要留意換馬。


股票代碼公司名稱價格市盈率3/12/2017 至3/3/2017
總回報
13/12/2017 至3/3/2017 總回報
000010美麗生態7.63108.4-8.65%-0.57%
000036華聯控股8.9418.4-4.81%0.35%
000413東旭光電13.0037.1-21.46%-9.33%
000667美好置業3.9917.6-7.02%-1.85%
000733振華科技18.7041.7-1.28%5.31%
000900現代投資8.3010.84.82%10.55%
000910大亞聖象18.0921.416.64%9.55%
000919金陵藥業13.9535.2-1.29%1.77%
000936華西股份10.1816.1-1.77%3.63%
000957中通客車17.0015.0-3.47%-7.34%
000966長源電力6.4510.1-7.91%-1.98%
000971高升控股23.89118.5-10.84%-9.21%
000990誠志股份16.4873.8-3.52%0.95%
002020京新藥業11.9134.1-2.43%3.57%
002042華孚色紡11.0920.89.02%13.10%
002043兔寶寶12.6830.35.28%13.81%
002080中材科技17.7828.911.70%18.99%
002083孚日股份7.2619.6-1.24%0.84%
002106萊寶高科12.5157.12.32%9.59%
002157正邦科技7.2013.7-12.64%-10.27%
002206海利得17.6731.67.47%7.29%
002221東華能源12.9928.51.62%8.46%
002267陝天然氣10.0919.6-4.96%0.31%
002271東方雨虹22.4218.711.51%9.31%
002298中電鑫龍14.6161.8-8.21%-1.90%
002309中利科技14.8615.0-7.13%0.73%
002317眾生藥業13.0224.7-0.92%5.13%
002320海峽股份16.7547.3-7.52%2.18%
002322理工環科20.8854.8-1.15%-1.81%
002324普利特30.5030.8-4.36%1.00%
002332仙琚製藥12.9758.53.55%5.00%
002349精華製藥21.4462.711.01%15.48%
002367康力電梯14.2220.1-5.34%-3.72%
002433太安堂10.8445.7-1.38%4.19%
002449國星光電14.0139.64.14%11.97%
002454松芝股份14.8122.0-7.70%-1.09%
002461珠江啤酒12.5973.09.69%15.86%
002475立訊精密20.2133.89.85%10.94%
002501利源精製11.9021.2-1.26%3.98%
002516曠達科技6.7628.1-2.37%4.10%
002528英飛拓7.91187.1-12.90%-5.36%
002538司爾特11.2631.1-15.10%-5.06%
002539雲圖控股12.3853.8-12.28%3.53%
002542中化岩土8.1758.8-3.06%2.19%
002557洽洽食品16.8823.0-3.32%-4.95%
002594比亞迪54.7530.9-6.15%1.39%
002600江粉磁材9.9753.814.94%21.40%
002601佰利聯13.4951.020.70%22.07%
002630華西能源13.0151.4-7.99%1.27%
002643萬潤股份38.4036.2-0.26%6.27%
平均回報-1.15%3.83%
深證綜指-3.96%1.32%
深證成指-4.72%0.63%
資料來源:我的投資長跑,彭博

這50隻股票在開通後三個月的平均回報是-1.15%,跑贏兩大深圳指數約3%,以短短三個月的時間,暫時表現不錯。若主動型基金跑贏指數3%,基本上這年已跑夠數。深圳股市在12月12日曾急跌,如果大家把握機會入市,平均回報更有3.83%。長遠而言,因為深圳上市公司的成長性較大,深圳股市跑贏香港股市的機會幾高。而且高波動性,炒出炒入的機會都不少。


新一輪名單

股票代碼公司名稱價格市盈率
000002萬科A20.2011.43
000006深振業A8.5945.57
000010美麗生態6.9799.04
000036華聯控股8.5117.48
000046泛海控股9.4517.51
000089深圳機場8.3128.69
000422湖北宜化7.18330.62
000428華天酒店7.25不適用
000488晨鳴紙業12.2713.26
000513麗珠集團54.4429.19
000601韶能股份8.1117.55
000665湖北廣電14.3727.33
000667美好置業3.7114.28
000671陽光城5.6418.91
000685中山公用10.9615.52
000686東北證券12.2516.77
000732泰禾集團17.4812.68
000776廣發證券17.5514.86
000828東莞控股12.4415.26
000875吉電股份6.1072.46
000900現代投資8.7011.36
000902新洋豐9.6818.28
000919金陵藥業13.7734.79
000966長源電力5.949.32
000971高升控股21.3089.87
002005德豪潤達5.83不適用
002083孚日股份7.1719.32
002086東方海洋10.29103.54
002099海翔藥業8.1523.54
002122天馬股份10.77360.01
002221東華能源13.2028.96
002239奧特佳14.1237.91
002244濱江集團7.0915.38
002263大東南3.86不適用
002267陝天然氣9.5918.63
002298中電鑫龍13.4156.72
002309中利科技13.8013.94
002322理工環科20.6454.14
002324普利特29.1729.48
002367康力電梯13.4619.03
002390信邦製藥9.8861.44
002519銀河電子20.2138.20
002528英飛拓6.89162.98
002538司爾特9.5626.39
002539雲圖控股10.8647.22
002557洽洽食品16.3222.26
002588史丹利10.7223.18
002596海南瑞澤26.5088.92
002630華西能源11.9747.32
002736國信證券15.108.88
資料來源:我的投資長跑,彭博

註:謹記量化模型要一籃子買入多隻股票,分散投資才能有效。量化模型不看個別公司的基本面,很容易墮入數據陷阱,買入too good to be true的公司。


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